工商時報 楊絡懸
伺服器板廠金像電第一季營運表現優於市場預期，並躍居PCB獲利王。法人指出，受惠美系客戶新一代產品放量，加上AI伺服器與高階交換器需求持續升溫，第二季營收可望延續強勁季增動能；隨多層板與HDI擴產進度超前，亦將進一步挹注中長期成長力道。
金像電主要動能來自AI相關用板需求，第一季受惠於一般型伺服器拉貨力道強勁，加上AI板材規格升級、AI伺服器營收占比提升至35％～40％，帶動單季營收與獲利同步改寫歷史新高，毛利率亦優於市場預期，每股稅後純益（EPS）達6.87元，整體營運表現亮眼。
法人分析，金像電首季伺服器與網通產品營收，均較前一季成長雙位數百分比，筆記型電腦產品線則小幅減少。其中，高階800G交換器產品占整體營收比重已突破5成，顯示產品組合持續朝高階應用升級，並進一步推升獲利能力。
展望第二季，隨美系客戶新世代平台開始大量出貨，加上一般型伺服器需求續強，法人認為，將推升單季營收維持雙位數季增表現，且毛利率仍具有上行空間。雖然金像電4月營收72.90億元，較3月歷史高點小幅下滑1.29％，但年增仍達58.41％，預期5月起可望重返月增軌道。
因應高階伺服器與網通需求擴張，金像電亦同步加速全球產能布局，第二季後至下半年陸續有更多產能開出。
法人指出，公司2026年資本支出預期將高於170億元，2027年亦將維持高檔水準，主要用於台灣、蘇州、泰國三地廠區同步擴產，進一步擴大多層板與HDI產能規模。
據法人推估，金像電今年第一季底、第二季及第三季單月最大產值，預期將分別達68億元、75億元及85億元以上，產能利用率維持高檔。市場亦預期，金像電2027年有望切入另一家美系TPU伺服器及另外兩家美系CSP供應鏈，為後續營運增添新動能。
