工商時報 呂欣芷
能源成本推升物價，美國5月通膨數據續揚，「超級央行周」聯準會（Fed）召開利率決策會議，公股銀行分析，能源價格仍是短期通膨走向的重要變數，但核心通膨尚未明顯升溫，聯準會短期內升息機率有限，但降息時程勢必向後遞延，高利率環境預期將維持更長時間。
美國5月消費者物價指數（CPI）年增率升至4.2％，創近三年最大漲幅，核心CPI年增2.9％。公股銀表示，從數據來看，這波通膨上升仍以能源因素為主，內需帶動的價格壓力尚未明顯擴大，但若能源價格持續高檔，將逐步反映至其他商品與服務價格。
美國5月生產者物價指數（PPI）年增6.5％，創2022年底以來最大增幅，主因能源相關商品價格上漲，推升企業生產成本，核心PPI同步走高，顯示部分成本壓力已逐漸擴散至其他產業。公股銀指出，PPI通常領先反映終端售價變化，若能源價格未明顯回落，未來數月核心通膨及個人消費支出物價指數（PCE）仍可能面臨上行風險。
儘管近期通膨降溫進程出現短期干擾，但市場對中長期通膨的看法仍相對穩定。根據紐約聯準銀行5月消費者預期調查顯示，未來一年通膨預期由3.6％微降至3.5％，3年與5年預期則分別維持於3.1％與3％，反映聯準會2022年以來推動縮表等緊縮措施對控制通膨預期仍具成效。
公股銀認為，若油價逐步回穩，通膨壓力可望緩解；目前核心通膨尚未明顯升溫，預估聯準會短期升息機率應不高，但降息時程可能延後。面對通膨預期穩定、經濟尚未顯著轉弱的情境，降息預期持續後延，投資策略可聚焦AI基礎建設、數位轉型受惠企業及具穩定現金流大型優質企業，並適度配置能源、天然資源及全球基礎建設，作為抗通膨與分散風險工具。
