■林永祥
2026年開年至今，全球市場受到美伊衝突帶動油價上升，推升通膨壓力，使澳洲、歐洲央行及日本於5、6月相繼升息，美國方面雖於6月維持利率不變，但在地緣政治風險暫時降溫下，市場對聯準會（Fed）持續升息的壓力略有舒緩。
從股市表現來看，今年以來全球主要強勢指數包括費城半導體、韓國KOSPI、台灣加權與日經225等，漲勢背後研判多與AI產業及供應鏈密切相關，顯示AI仍是帶動全球股市的核心成長動能。
一、美國低成長＋高通膨格局確立，預期聯準會將維持利率高檔
6月FOMC會議為新任主席Warsh上任後首次決策，利率維持在3.50%～3.75%，並調整溝通方式，政策更聚焦通膨控制與制度改革。整體而言，美國經濟展現一定韌性，就業市場穩定，但通膨仍明顯高於目標，聯準會持續釋出偏鷹訊號。根據最新點陣圖，市場對年內仍存在升息1至2碼的預期，顯示「高利率維持更久（higher for longer）」將成為主要政策基調之一。在此環境下，美國經濟將呈現低成長與高通膨並存的結構，貨幣政策仍將是影響金融市場波動的關鍵變數。
二、全球股市K型分化 AI持續扮演主軸
綜觀全球股票市場在「地緣風險下降」與「政策利率風險上升」互相抵銷情況下，資金轉向在高利率環境中較為穩定的藍籌股與AI供應鏈等；觀察今年以來全球股票指數報酬前段班，包括有韓國KOSPI 指數、費城半導體指數、台灣加權指數及日經225指數等，不難發現AI基本面以及資金強勢推升的力道。而6月初在台灣舉辦的Computex展，更是為AI科技發展增添了催化劑，全球主要AI科技產業巨擘齊聚台灣，宣示AI科技將持續創新，進入AI Agent的新世代，將需要更多AI半導體與關鍵零組件。
三、美股由AI支撐結構性多頭
在產業與企業面，市場持續聚焦AI產業動能，其中記憶體族群仍是觀察AI伺服器需求的重要指標。美光（Micron）最新財報表現優於市場預期，核心營運指標全面向上，公司並表示已與資料中心營運商及汽車製造商等客戶簽署16項、為期3至5年的長期合作協議，帶來約220億美元的訂單承諾，反映AI與高效能運算需求持續強勁。此外，公司預估2026會計年度第四季營收將達500億美元，高於市場原先預期的436億美元，顯示在AI伺服器帶動下，記憶體產業供需結構仍維持偏緊。受此激勵，美光股價大幅上漲，並帶動記憶體與相關AI供應鏈族群同步走強。整體而言，AI供應鏈仍是驅動美股結構性上漲的核心主軸。
整體來看，在地緣風險短期降溫並帶動市場情緒回穩之下，美國經濟仍展現一定韌性，有助支撐股市表現；惟6月FOMC釋出偏鷹訊號，使市場對升息預期再度升溫，顯示貨幣政策仍為影響市場評價的重要變數。因此，短線美股預期延續高檔震盪格局，資金一方面持續配置AI成長主軸，另一方面亦關注在高利率環境下的評價修正壓力。（作者為永豐投信投資長、副總經理）
