工商時報 方明
聯準會（Fed）公布6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，市場原先擔心內容偏向鷹派，但高盛、摩根士丹利（大摩）及花旗等華爾街投行一致認為，紀要整體透露的訊息較市場預期溫和，聯準會現階段並未急於升息，未來貨幣政策仍將取決於通膨數據表現，而非預設的升息路徑。
會議紀要顯示，全體與會官員一致支持將聯邦基金利率維持在3.5％至3.75％區間不變，雖然紀要提到，僅有「少數」官員認為6月會議存在升息理由，但這些官員最終仍支持維持利率不變，反映聯準會內部尚未形成進一步緊縮政策的共識。
高盛首席經濟學家Jan Hatzius團隊指出，聯準會目前的決策邏輯仍高度依賴經濟數據，其中最重要的觀察指標就是通膨，若未來幾個月通膨能夠明顯朝2％目標回落，官員普遍傾向維持利率，甚至為未來降息預留空間；若AI投資需求、關稅效應及中東地緣政治持續推升物價，則不排除重新收緊貨幣政策。
摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen表示，市場不應將「少數官員認為存在升息理由」解讀為聯準會已傾向升息，紀要清楚顯示，即使部分官員認為升息具有合理性，也認同目前維持利率不變才是適當選擇，顯示決策官員仍希望等待更多數據確認通膨趨勢。
花旗經濟學家Andrew Hollenhorst也指出，目前市場對短期升息的預期過於激進，與聯準會的政策反應函數並不一致，從紀要內容來看，聯準會仍採取觀望態度，並未準備在近期啟動升息。
針對紀要中提到「一定程度的政策收緊可能是必要的」，大摩認為，這並不代表聯準會將展開新一輪升息循環，而是若通膨持續高於預期，可能回補去年基於風險管理而降息的部分幅度，估計升息幅度約50至75個基點。聯準會未來真正關注的是接下來3至4個月的通膨數據，只要價格壓力逐步降溫，就沒有升息的必要；若通膨持續頑強，才可能重新考慮調整政策。
展望後市，三家投行雖然對降息時點看法不同，但一致認為市場對近期升息的押注過於樂觀。大摩預估，若通膨如預期放緩，聯準會將在2026年全年維持利率不變，最快2027年開始降息；高盛同樣預估今年將按兵不動，但提醒若通膨意外升溫，仍存在升息風險。花旗則相對樂觀，預估隨著失業率逐步上升，聯準會政策重心將由抑制通膨轉向支撐經濟，預計今年10月、12月各降息1碼，2027年1月再降息1碼。
