2025年5月，新台幣大幅升值近7%，導致台灣壽險業遭遇史上最嚴重的匯損，單月淨匯損高達1,455億元，稅前虧損達1,066億元，直接使前五個月獲利由盈轉虧，整體稅前虧損495億元。壽險業由於持有大量海外美元資產，對匯率波動極為敏感，避險工具與外匯準備金雖有緩解，但無法完全抵銷損失。此波匯損與利率走勢波動、海外債券價格及客戶退保壓力相互影響，對壽險業財務體質帶來嚴峻考驗。未來，壽險公司需加強資產配置與風險控管，調整避險策略，才能有效應對匯率與市場波動。此次事件亦提醒市場關注壽險業對商用不動產及REITs的資產再平衡，或將對不動產市場帶來影響。

📚 目錄簡覽

• 🏁 引言：匯率波動如何重擊壽險業？
• 💸 5月匯損概況：新台幣狂升導致史上最慘虧損
• 📉 前5月財報對比分析：由盈轉虧的驟變
• 📊 表格總覽：壽險與產險業財報關鍵數據
• 🧮 匯損運作邏輯拆解：從避險到提列準備金
• 🔍 長期趨勢與觀察：匯率、利率與資本市場的連鎖效應
• ✅ 結語：保險業該如何因應「新常態」？

🏁 引言：匯率波動如何重擊壽險業？

在全球經濟逐漸反彈、新台幣快速升值的2025年5月，台灣壽險業卻迎來史上最慘烈的單月虧損。金管會數據指出，由於新台幣匯率單月爆升 6.98%，直接衝擊以海外資產為主的壽險業，導致單月稅前虧損高達 1,066億元，寫下自2020年統計以來的最高紀錄。

這不僅讓2025年累積的獲利由盈轉虧，也為整體保險市場投下震撼彈。

💸 5月匯損概況：新台幣狂升導致史上最慘虧損

📈 2025年5月，新台幣大幅升值6.98%，直接導致壽險業面對高達9,327億元的匯損壓力。雖然業者透過避險工具回收了部分損失（獲利6,051億元），並提列2,091億元外匯準備金，但最終淨匯損仍達 1,455億元。

⚠️ 結果是壽險業單月稅前虧損 1,066億元，幾乎由匯損主導，占整體虧損約九成。

📉 前5月財報對比分析：由盈轉虧的驟變

2025年保險業前4月仍累計獲利 548億元，但5月一個月的虧損就吞噬所有獲利，使前5月整體轉為稅前虧損 495億元，呈現明顯的財報惡化現象。

📌 儘管產險業持續小幅獲利，但壽險業因資產規模龐大且多為外幣資產，對匯率波動極度敏感，是造成整體大幅轉虧的主因。

📊 表格總覽：壽險與產險業財報關鍵數據

📉 從這些數據可以明顯看出，淨值萎縮、稅前轉虧、匯損擴大，成為保險業5月主要的財務特徵。

🧮 匯損運作邏輯拆解：從避險到提列準備金

💱 壽險公司因長期投資海外資產（如美元計價債券），當新台幣升值時，這些資產的換算價值就會下跌，產生會計上的匯損。

🛡️ 為降低風險，壽險業會使用避險工具，如：

• 選擇權 (Options)
• 遠期外匯 (NDF)
• 外匯掉期 (FX Swap)

🔐 同時，依規定需提列外匯準備金，作為資產價值變動的風險緩衝，這些動作雖然有助穩定財報表現，但在劇烈升值下仍難完全抵銷損失。

🔍 長期趨勢與觀察：匯率、利率與資本市場的連鎖效應

📈 目前新台幣升值除了反映出口貿易轉強，也與全球資金回流新興市場、美元走弱有關。然而這對壽險業卻是一種逆風，加上目前利率走勢處於高檔盤整階段，未來若資本市場波動加劇，保險業仍面臨以下三大挑戰：

💼 對於壽險公司而言，財務體質、資產配置策略、避險能力將是能否穿越這波風暴的關鍵。

✅ 結語：保險業該如何因應「新常態」？

2025年5月，台灣壽險業經歷了一次「黑色風暴」，由於新台幣強勢升值，引爆歷來最慘匯損，並迅速拖累整體財報轉虧。這不僅是一次短期危機，也再次提醒業界應該重新檢視資產配置、避險策略與風控框架。

📌 從投資人的角度來看，壽險業雖然受短期財報影響，但其長期抗震體質與再平衡能力仍有一定韌性。若保險公司能因應環境調整政策，這次危機也可能成為轉型與修正的契機。

🔍 延伸思考：

雖然此次事件與不動產關聯不高，但對大型壽險機構長期持有之商用不動產或REITs資產組合，也可能因資產再平衡或變現需求而產生波動。市場應留意壽險業未來對不動產投資部位的調整，是否會因資金壓力而出現資產釋出，進而影響整體不動產市場氣氛。

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