■林建良
今年以來全球股市在AI產業帶動下，美股、台股維持多頭表現並創造歷史新高，由於短期漲幅大，同時面臨新任Fed主席將召開上任後第一次的利率決策會議、美伊戰爭協議的不確定性、AI產業是否過度投資等風險因素衝擊，5-6月使全球金融市場經歷暴跌暴漲洗禮，市場劇烈波動，風險性資產全面遭到血洗，台股同時在外資持續賣超下使震盪幅度動輒千點以上。目前市場持續消化美國貨幣政策可能轉向為升息以壓抑通貨膨脹壓力、美伊戰爭可能重啟且擴大攻擊等變數，並可能於6月底陸續有較明確的方向，市場將重新回歸審視台灣外銷訂單的成長、上市櫃公司營收與獲利提升等基本面因素，台股有機會重啟多頭行情。
美伊衝突拖累全球 美製造業衝4年新高
從總經面來看，全球正處於發展分歧的關鍵點上，國際貨幣基金（IMF）在其最新「世界經濟展望」（World Economic Outlook）報告中指出，在中東戰爭擾亂大宗商品市場及推高價格之際，IMF下修2026年全球經濟成長預測為3.1%，從1月預估值3.3%下調，並警告中東戰爭恐使全球經濟脫離正軌。而經濟合作暨發展組織（OECD）假設美伊達成停火協議，荷姆茲海峽快速重啟，當前的能源價格衝擊在2026年中開始緩和下，下修2026年全球經濟成長預測由2025年的3.4％降至2.8％，較3月預測下修0.1個百分點，2027年可望加速至3.1％，較前次預測上調0.1個百分點，並示警若美伊衝突導致能源供應中斷延續，將重創全球經濟，今、明兩年的成長率可能只有2.1％和1.8％。若是美伊衝突拖延至2027年，將對全球經濟造成重擊，導致部分經濟體陷入衰退，並引發能源短缺。不過，供應管理協會(ISM)公佈，美國5月製造業景氣衝上4年來新高，較前月的52.7點上升至54.0點，創2022年5月以來最高水平，除人工智慧(AI)投資熱潮帶動外，也部分反映美伊戰爭打亂供應鏈、大宗商品的運輸，推高能源、鋁和化肥等原物料的價格，企業提前下單以確保生產不致中斷，加上積極要求企業回流以落實美國製造，製造業持續擴張。
美5月CPI飆上4.2% 全球金融市場嚴防6月巨震
另外影響全球資金流動的關鍵因素莫過於美國聯準會（Fed）的貨幣政策，由於美伊戰爭影響全由原油供應，導致通膨壓力驟升，美國5月通膨再度升溫，消費者物價指數（CPI）年增率重返4%以上，創下逾3年來新高。年增4.2%，高於4月的3.8%，創2023年4月以來最大漲幅，符合市場預期；月增率則為0.5%，同樣符合市場預估。不過，剔除食品與能源價格的核心通膨CPI 月增 0.2%，低於市場預期的0.3%，年增率則由4月的 2.8% 升至2.9%。通膨雖然升溫，但尚未全面失控，不過中東衝突引發的能源價格飆升風險未除，能源價格仍是推升整體物價的主要因素，不排除聯準會（Fed）仍可能採取升息政策因應，6月的利率決策會議將至關重要，全球金融市場資金調整所造成的市場波動將加劇。
面對Fed與中東變數 台股下半年應採「保留現金、分段控管」
總結來看，台灣受惠人工智慧AI需求熱潮超乎預期，美國雲端服務供應商持續上修資本支出，轉換為對台灣的龐大採購訂單，帶動資通訊、伺服器等產品呈現爆發性成長，出口動能強勁爆發，主計總處最新預測，上調2026年經濟成長率可望達9.64%，創2010年以來、近16年新高，預估全年出口總規模逼近9,000億美元大關，年增率39.77％，創下50年來新高成長。此外，5月台灣製造業採購經理人指數（PMI）續揚1.1個百分點至61.4%，為連續8個月高於景氣榮枯分界點50%，並再創逾四年半新高，同時，台灣非製造業經理人指數（NMI）指數也維持在高檔，反映目前台灣景氣非常熱絡且持續擴張。雖然近期台灣股市受到國際經濟與戰爭因素拖累，出現技術性與籌碼面的多殺多，短線台股面臨震盪加劇，但順勢強迫高槓桿、過度投機的資金出場，調整過熱市場結構、讓籌碼歸入沉穩長線資金，讓市場表現從流動性驅動逐步轉向基本面檢驗。整體來看，受惠AI產業發展、國際CSP業者持續擴大資本支出，使國內相關企業獲利基本面有所支撐，下半年多頭結構不變。在不確定美國Fed貨幣政策是否轉向鷹派、中東戰爭是否簽署協議下，台股投資策略應從追高成長轉向風險控管與分批布局。可依技術面關鍵位置（如月線、季線）分段布局，投資部位考量流動性佳並保留現金以應對可能的進一步波動，適時停利停損。
